Se din puljeinvestering

En vanskelig start på året for de finansielle markeder

Af direktør Mads Stouby, mst@sparnord.dk, tlf. 96 34 42 33

• Globale aktier har med et negativt afkast på -5,4% oplevet betydelig modvind i 1. kvartal 2025. En modvind der primært skal tilskrives et afkast på -8,3% i amerikanske aktier, der udgør ca. 2/3 af det globale aktiemarked. Årsagen til de negative afkast skal primært findes i en tiltagende frygt for, at Trumps store fokus på tariffer og offentlige besparelser kombineret med en zigzaggende og generelt uforudsigelig politisk kurs vil medføre en meget kraftig vækstafmatning eller måske endda recession i amerikansk økonomi. 
• Et lyspunkt på de globale aktiemarkeder er europæiske aktier, der har givet et afkast på 6,0%. Et afkast der blandt andet skal tilskrives stigende tiltro til, at EU Kommissionens planer om øgede forsvarsinvesteringer og udsigt til meget store forsvars- og infrastrukturinvesteringer i Tyskland vil give en hårdt tiltrængt vitaminindsprøjtning til den europæiske økonomi, der er på vej op i gear, men som dog er skrøbelig overfor en yderligere eskalering af handelskrigen. Danske aktier har desværre ikke kunne følge med europæiske aktier mere generelt og har givet et afkast på -2,1%.
• På obligationsmarkederne har vi set ECB og Nationalbanken sænke renterne med 50bp, mens de lange statsrenter er steget. Sidstnævnte skyldes udsigten til massive offentlige investeringer i Tyskland, hvilket vil øge det tyske budgetunderskud, og som har sendt den toneangivende 10-årige statsrente op med 37bp i kvartalet. En stigning der har smittet af på lange danske statsrenter, hvor vi har set et afkast på -1,3% for danske statsobligationer med varighed 3-7. Danske realkreditobligationer har (målt ved Nykredits realkreditindeks) klaret sig noget bedre og givet et afkast på 0,3%. Europæiske IG- og HY-virksomhedsobligationer har givet afkast på henholdsvis 0,0% og 0,6%. 
• Den store politiske usikkerhed relateret til specielt amerikansk politik medfører betydelig usikkerhed om de økonomiske udsigter i både USA og resten af verden. I USA forventes stigende inflation på ryggen af den eskalerende handelskrig, offentlige besparelser og øget usikkerhed at trække ned i væksten. Det store spørgsmål er hvor meget, og hvornår Trump vil begynde også at fokusere på mere vækstvenlige tiltag i form af skattelettelser og mindre regulering? 
• Den store politiske usikkerhed relateret til specielt amerikansk politik medfører betydelig usikkerhed om de økonomiske udsigter i både USA og resten af verden. I USA forventes stigende inflation på ryggen af den eskalerende handelskrig, offentlige besparelser og øget usikkerhed at trække ned i væksten. Det store spørgsmål er hvor meget, og hvornår Trump vil begynde også at fokusere på mere vækstvenlige tiltag i form af skattelettelser og mindre regulering? Den nuværende aktieuro er massiv og præget af ekstrem usikkerhed. Vi forventer fortsat at se store udsving på de finansielle markeder i den kommende tid. Det gælder om at holde fokus på den fastlagte investeringsstrategi og valgte investeringshorisont, sådan at man undgår at handle i panik. Perioder som denne har altid været en del af de finansielle markeder. Men normalen vil før eller siden genfinde sig, og så skal man være med på opturen. Derfor, bevar roen og hold fokus på den langsigtede værdiskabelse.

Læs mere om investeringsstrategi