Udsigt til et godt år på aktiemarkederne

Efter et udsædvanligt år, der bød på den største globale økonomiske nedtur i nyere tid og et kraftigt fald på aktiemarkederne efterfulgt af et historisk hurtigt comeback, tyder meget på, at vi nu har taget hul på et positivt aktieår.

- Kombinationen af et udskudt forbrugsbehov, en fortsat kraftig medvind fra både penge- og finanspolitikken samt udsigten til øget genåbning som følge af vaccineudrulningen betyder, at vi forventer et markant vækstcomeback i 2021, siger chefstrateg i Spar Nord Christian Mose Nielsen og fortsætter:

- Vi forventer svagt stigende, men fortsat lave, renter, hvilket sammen med en vækstbedring sandsynligvis vil medføre en jagt på afkast, som vil komme virksomhedsobligationer og særligt aktiemarkederne til gode. Så med andre ord er der udsigt til et godt år på aktiemarkederne.

Investorerne skal dog forberede sig på et aktieår, der fortsat står i coronaens tegn:

- Der er fortsat en del usikkerhed om hastigheden, hvormed den globale økonomi kan genåbnes, og som investor må man formentlig indstille sig på større udsving på aktiemarkederne end normalt. Samtidig skal man nok forvente noget mere moderate aktiekursstigninger, end vi så blandt særligt de danske aktier i 2020. Det ændrer dog ikke på, at der fortsat er plads til en pæn fremgang, forklarer Christian Mose Nielsen.

Det skal der til for, at afkastet på aktiemarkederne overgår forventningerne i 2021

En hurtigere end ventet vaccineudrulning og et større end ventet udskudt forbrugsbehov vil kunne medføre et større end ventet vækstcomeback og dermed større medvind på aktiemarkederne end forventet. Finanspolitiske lempelser, som overstiger forventningerne – i specielt USA – vil ligeledes kunne medføre en vækstfremgang over forventet niveau og dermed give ekstra medvind til aktiemarkederne.

De vigtigste risikofaktorer for aktieinvestorerne i 2021

• Kraftigt stigende statsrenter: Kraftige rentestigninger vil kunne blive udløst af en større end ventet stigning i inflationen og/eller kraftigt stigende inflationsforventninger som følge af øget tiltro til, at genåbningen og den meget lempelige penge- og finanspolitik vil medføre øget inflation på lidt længere sigt. Spekulationer i neddrosling af den amerikanske centralbank Feds nuværende store opkøbsprogram for obligationer vil ligeledes kunne medføre kraftige rentestigninger, som vi så i 2013 under det såkaldte ”taper tantrum”.
• Væsentligt svagere end ventet vækstcomeback: Et sådant scenario vil kunne udspille sig, hvis vaccineudrulningen viser sig at tage længere tid end ventet, hvis virusmutationer gør de eksisterende vacciner mindre effektive og dermed forsinker genåbningen af samfundet eller hvis vi kommer til at se flere end ventede konkurser, der rammer beskæftigelse, investeringer og forbrug negativt.